【国库被掏空、军费开支激增，俄罗斯上半年赤字飙至5.73万亿卢布创历史新高！下半年靠什么撑住战争开支？】俄乌冲突已持续四年半，俄罗斯财政压力在2026年上半年骤然升级。
财政部最新数据显示，上半年联邦预算赤字飙升至5.73万亿卢布，为俄乌冲突以来同期最高。
这一数字已远超国家杜马批准的全年3.786万亿卢布赤字目标。
半年内透支全年额度，意味着下半年每项额外支出都将在财政失衡的轨道上继续叠加。
赤字失控源于双向挤压：收入持续萎缩，支出刚性膨胀。
作为财政支柱的石油天然气收入上半年同比再降22.7%，降至3.66万亿卢布。
尽管3-5月间国际油价受地缘因素影响一度走高，美国也曾短暂放松对俄原油运输制裁，但窗口期红利对能源收入的提振极为有限。
随着油价回落及制裁收紧，叠加乌克兰对俄罗斯能源基础设施的系统性打击，局势进一步恶化。
无人机近期频繁袭击俄核心炼油厂及储油库，柴油产能跌至20余年最低，南部粮食主产区因燃油短缺面临收割危机，海运石油出口损失近4成。
三重夹击下，能源收入下半年逆转的可能性微乎其微。
与收入萎缩并行的是军费开支的持续激增。
四年战争重塑了经济结构，国防相关行业借款增长率达其他行业的2.7倍，俄罗斯已从战前多数年份的盈余转为连续四年赤字。
最根本的国家储备——国家福利基金流动资产已从战前的1130亿美元锐减至不足520亿美元，流动性储备降幅超过5成。
比财政数据更危险的，是银行系统中不断累积的军工信贷风险。
战争爆发以来，国防企业贷款条件大幅放宽，截至2025年底，商业银行对国防公司总贷款余额已超18万亿卢布，约占GDP的8%。
然而军工企业利润暴跌，叠加制裁、高利率与战争损耗，偿债能力严重恶化。
2026年一季度军工贷款违约率已逼近11.3%，对应逾10万亿卢布贷款面临偿付困难。
一旦大规模违约集中爆发，坏账将直接冲击银行资产负债表，或将引发系统性金融风险。
财政告急尚有腾挪空间，信贷链条的断裂则可能成为压垮经济的最后一根稻草。
信汇网配资提示：文章来自网络，不代表本站观点。
